本文來源：時代財經 作者：文若楠

美迪西創始人&CEO 陳春麟。圖片來源：受訪者提供

2015年，藥審改革拉開大幕，國內掀起創新藥研發浪潮?；卺t藥研發周期長、投入高和過程復雜等特征，為制藥企業在藥物研發過程中提供專業化外包服務的CXO（醫藥外包）企業也隨之踏上發展的快車道。美迪西（688202.SH）便是其中之一。

成立于2004年的美迪西是一家提供專業生物醫藥臨床前綜合研發服務的公司，服務涵蓋醫藥臨床前新藥研究的全過程，主要包括藥物發現、藥學研究及臨床前研究。2019年，美迪西頭頂“科創板CRO第一股”的光環登陸上交所。上市之后，公司業績連番上漲，成為CXO行業的黑馬。

在實現跨越式的發展之后，站在下一個20年的起點，橫亙在美迪西面前的問題是，如何從黑馬蛻變為跑得更遠、行得更穩的千里馬。

“剛創業的時候，我們的目標很小，首先就是能夠存活下去，根本沒想到能夠上市，規?？梢园l展到現在這么大，但按照目前的局勢發展，我們還可以做得更好?！?023EBC第八屆易貿生物產業大會暨易貿生物產業展覽期間，美迪西創始人、CEO陳春麟在接受時代財經獨家專訪時坦言，和國內CXO龍頭相比，美迪西還有10倍甚至20倍的差距，但這也意味著更大提升的空間。

“要好好努力，和別人去賽跑，也要趕超過去的自己?！标惔瑚肟偨Y道。

專注臨床前CRO

對應藥品研發、生產、銷售等環節，CXO主要分為CRO（合同研究組織）、CMO（合同生產組織）、CDMO（合同研發生產組織）、CSO（合同銷售組織）等不同類型。而CRO又可以分為藥物發現CRO、臨床前CRO和臨床CRO三大板塊。

2004年，擁有藥理學及毒理學研究背景的陳春麟決定回國，從科學家轉身創業者，在上海張江掛牌成立美迪西。

“想做新藥，資金是個問題；仿制藥，國內有太多人在做，留給我的只有CRO這條路?！标惔瑚朐诓稍L中提到。

美迪西將自己定位為臨床前CRO一站式服務商，并開創了國內CRO提供動物實驗研究之先河。

“在國際多中心實驗的背景下，東西方之間的動物驗證數據是否存在差異性是不確定的。成立之初，做動物實驗確實很難，缺少數據驗證?！标惔瑚敫嬖V時代財經。

“敢為天下先，愛拼才會贏”。沿襲閩商勇于冒險的精神，美迪西在陳春麟的帶領下，于成立當年便開發了化學研究和動物學研究；2005年年底，美迪西擁有了自己的動物房，并開啟了結構生物學研究；到2006年，美迪西的三大業務雛形基本完成。

2019年上市后，受益于國內CXO行業景氣度持續上行，美迪西的營收規模迅速擴大。

財報數據顯示，2019-2021年，美迪西新簽訂單數額為6.16億元、13.07億元、24.52億元。報告期內，公司分別實現營收4.49億元、6.66億元、11.67億元，同比增長38.30%、48.19%、75.28%；歸母凈利潤0.67億元、1.29億元、2.82億元，同比增長9.54%、94.35%、118.12%。

另據2022年年報，美迪西2022年實現營收16.59 億元，同比增長 42.12%；實現歸母凈利潤約3.382億元，同比增長19.85%。

不過，相比藥明康德（603259.SH，02359.HK）、康龍化成（300759.SZ）、泰格醫藥（300347.SZ，03347.HK）等CXO龍頭，美迪西在營收規模上仍有較大差距。以2022年營收為例，2022年，藥明康德營收為393.55億元，康龍化成營收為102.66億元，泰格醫藥為70.85億元。

雖然體量較小，但憑借較快的營收增速，美迪西躋身“行業新貴”。而在其成長過程中，“先人一步”的思路也體現在對技術的布局上。

“要跟上新藥研發形勢，這是美迪西在后來的發展中始終堅持的?！标惔瑚雽r代財經表示。

布局新技術

除了小分子藥物，目前美迪西在研的生物藥種類幾乎涵蓋當前主要種類，如重組蛋白、多肽、單克隆抗體、抗體偶聯藥物（ADC）、RNA、疫苗、細胞治療等。

以眼下最為火爆的ADC為例。早在2014年，美迪西就已經著手打造ADC臨床前服務平臺，彼時少有企業涉足ADC賽道，美迪西自身也沒有經驗，只能摸著石頭過河。而RNA藥物研發和申報平臺則是美迪西提前布局的另一熱門細分賽道。

時至今日，美迪西已經掌握了給藥溶液和生物基質中ADC、總抗體及游離小分子毒素分析技術和方法、抗藥物抗體及中和抗體檢測技術和方法，構成了功能全面的ADC研發平臺。截至2022年年末，美迪西已成功助力14件ADC藥物獲批臨床，目前還有多個ADC項目在研。

圖片來源：圖蟲創意

2023年，ChatGPT橫空出世，AI制藥又重新成為醫藥投資領域的“香餑餑”。而在兩年前，美迪西作為聯合發起單位，成立了張江AI新藥研發聯盟，目前聯盟有25家成員單位共建合作，誕生了諸多創新成果。

作為聯盟首屆輪值聯席主席，陳春麟一直在積極推動AI+CRO和生態圈的合作，并且利用AI為美迪西新藥設計和新藥特性預測打開新藥研發新局面。據2022年半年報內容顯示，美迪西也在布局基于AI的藥物研發平臺開發。

“作為CRO企業，不去布局就不會有人跟你合作，而且我們作為創新型CRO企業，我們必須投入，必須掌握新技術，而且要在客戶提出需求之前就已經開始實施?！标惔瑚敫嬖V時代財經。

“受挫只是暫時，不必悲觀”

作為第三方服務商，CXO企業的發展與創新藥企的命運緊密相連。2022年，醫藥資本市場整體低迷，創新藥出海屢屢受挫，疫情和政策等綜合因素疊加，生物醫藥界的寒氣也不可避免地傳到CXO賽道。

2022年，美迪西新簽訂單34.58億元，新簽訂單增長率為41.01%；全年營收和歸母凈利潤分別同比增長 42.12%和19.85%，而這兩項財務指標在2021年分別為75.28%和118.12%。

陳春麟認為，盡管行業有短期受挫，但美迪西的營收仍然保持了增長狀態。目前部分研發公司調整了戰略策略，放緩了研發管線的布局，但并沒有那么悲觀，對于企業來說，是需要判斷環境及時去做調整。

“創新藥企過冬，對我們來說有影響，但整體行業是向好發展的?！标惔瑚雽π袠I前景仍然充滿期待，“從創新藥企的融資情況來看，盡管單一Biotech的融資減少，但是中國的Biotech數量是在增長的。中國去年一年增加了二十幾個生物醫藥相關的園區，每個園區都會有一定數量的生物醫藥企業，他們要想發展，就需要有相應的管線來支撐，而且現在很多科研院所也在推進成果轉化，這對于CRO企業來說，是好的趨勢，我們要有信心?！?/p>

今年一季度的業績數據驗證了陳春麟的看法。

財報數據顯示，今年一季度，美迪西實現營收4.51億元，同比增長26.8%，實現凈利潤1.02億元，同比增長31.58%。

另辟蹊徑

當下，美迪西正預備擴張海外業務，以進一步提振業績。

財報數據顯示，2022年，美迪西的境內客戶收入為12.61億元，占主營業務收入76.02%；境外客戶收入為3.98億元，占主營業務收入23.98%。而如藥明康德，其2022年的境外收入達到318.29億元，占主營業務收入比例高達80.95%；同年，泰格醫藥的境外收入也實現34.59億元，占主營業務收入比例也達到49.41%。

陳春麟告訴時代財經，2019年上市后，美迪西就積極加強海外市場團隊建設，但疫情三年對出海計劃還是有較大影響。

“拓展海外業務的確是美迪西需要提升的一個方面，我們建立了國際服務部主抓海外市場拓展，2023年我們也將在穩固提升國內業績的基礎上，增加科研團隊定期學術推廣的頻率，加大海外的宣傳和投入，推動更多的商務拓展?！标惔瑚敕Q。

2024年，美迪西將迎來成立20周年。盡管在賽道選擇和技術布局上敢于“吃螃蟹”，但在并購與業務擴張等方面，美迪西相對謹慎。

陳春麟對此坦言，“并購是實現公司戰略布局的一個重要途徑之一，上市以來，我們在并購方面一直秉承‘大膽假設，小心求證’的原則，積極尋求適配的標的。當然并購也會遇到管理理念、文化理念等多方面問題和考量，我們不想太激進?！?/p>

“不過，我們看重內生性增長，堅定在主營業務上做強的基礎上做大，是我們的策略?！彼麖娬{道。

目前，美迪西還計劃布局擴展CDMO（合同研發生產組織）服務量級，通過戰略合作、自身建設或并購，建立符合GMP標準的規?；a基地。

這是美迪西重點擴張的又一方向，很可能將成為其未來新的增長點。

CDMO是CXO板塊中增長最為迅猛的領域之一。咨詢機構弗若斯特沙利文發布的數據顯示，2017-2021年，全球CDMO市場規模從394億美元增長至632億美元，復合年增長率為12.5%，預計2025年將達到1243億美元，2030年將達到2310億美元。

“從美迪西的角度來說，我們仍然是要聚焦主力業務，把從早期研究到IND（新藥臨床研究審核）申報工作做好、做實、做強。但發展CDMO業務也是公司目前的一個戰略，因為客戶有需求，我們現在也有能力去建設，我們兩條路在準備，并購和自建?！标惔瑚敫嬖V時代財經。